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  流动性之灾与救市噩梦】 【2016年山西高考录取现场全程电子】 【“领跑”中国经济增长】 【虹膜识别去年研究过了但最终放弃

流动性之灾与救市噩梦

时间:2016-09-19 10:55来源:未知 作者:admin 点击:
撰稿|杨 峰 再见,中产对熔断悲剧的厌恶和激烈反应,源自2015年6月份那场世所罕见的股灾的创伤记忆。 彼时天天千股跌停,每天开盘直接封板,连环爆仓的多方溃不成军,已经无力组织起一波有战斗力的反攻。汹涌的抛盘和恐怖的逃命盘随时将一切反弹的势头淹没

  撰稿|杨 峰

  再见,中产对熔断悲剧的厌恶和激烈反应,源自2015年6月份那场世所罕见的股灾的创伤记忆。

  彼时天天千股跌停,每天开盘直接封板,连环爆仓的多方溃不成军,已经无力组织起一波有战斗力的反攻。汹涌的抛盘和恐怖的逃命盘随时将一切反弹的势头淹没。

  不知道有多少十年勤劳、十年苦熬的中产阶级,在那场悲剧里灰飞烟灭,挫骨扬灰。

  直至现在,损失依然难以估算。据中登公司官方数据,仅2015年6月份,持仓市值在50万~100万元人民币的账户数减少85492户,100万-500万元的减少127481户,500万以上的大户数量整体减少近3万户。

  除个人账户外,公私募等各种机构账户,在当时的股灾中被强制清盘的,也比比皆是。

  随后,7月份和8月份的市场又展开了两次“市值屠杀”,其中以8月份末尤为激烈,uedbet官网,中国股市再度让全世界为之震惊。虽然这段时间的市场数据难以查找,但是我相信这依然会是一个惊人的数字。

  一场人为因素和市场因素交替干扰而激发的恐怖股灾,至少让60万中产阶级栽倒。还不包括对其他经济环节的链式传导。

  流动性之灾

  6月股灾时,国家队入场救市的关键词和核心策略是“拯救流动性”。

  开盘直接封板导致所有人卖不出去,流动性瞬间枯竭;国家队选择在封板后,挑选一些优质标的用机器人(300024,股吧)进行扫货,一旦跌停板被撬开,就有市场资金被释放出来;一旦资金可以流动,他们就会抽身而出,观望之后,有相当大的一部分资金会继续寻找交易机会。

  如果能维持连续两天的涨势,并且在一些重点个股上“画出”盈利机会,被国家队解救出来的资金就会再次进场,侥幸在股灾前提前离场的资金也会因为预判超跌而开始抄底,然后整个市场在这种跟风盘的涌入、来来回回的短线交易中,慢慢活泛起来。

  有时间和空间去撬开跌停板,资金才可以流动;能流动,才有资金流;有资金流,才有买卖;有买卖,才有涨跌;有涨跌,就有市场了。

  虽然有机构和个人在救市里发了国难财,国家队一度也是陷入四面楚歌的境地,但是,在当时的交易制度下,起码保证了双方还能在战场上你来我往的正面过招——市场给了空头摁死跌停板的时间和空间,同时也给了救市的国家队一整天的时间和空间,去撬开跌停板,与空头生死相拼!

  最终,国家队胜出,市场也救活了,几乎被收割殆尽的韭菜,也在春风和煦里,探出了新芽!

  救市噩梦

  原本以为轻飘飘的旧时光,就这么一去不复返,却不料2016年的第一个交易日,悲剧就重新上演了!

  被国家队拼上老命咬着牙救下来的流动性,又被证监会的熔断新政给彻底熔断了!

  而且,新制度下,空方只需要利用墨菲定律下的恐惧心理,在极短时间内用更少量的资金把指数推到熔断线上,就可以宣告这一天大获全胜了——只要一熔断,证监会的新制度就会帮助空头锁死当天的交易,国家队不能进场救市,机构散户资金不能抄底,这比2015年时的千股跌停更为悲剧……所有人只能束手干瞪眼,看着空头蘸着口水数钞票!

  如果继续沿用涨跌停板制度,那么当天大盘或者千股跌停之后,国家队依然可以沿用老战术,进场扫货,找一些权重股,将手里积累的筹码来回倒腾几把,封板就能打开;封板打开,uedbet官网,就会勾引一些跌停板上的抄底资金进入。从交易心理上来说,当天跌停已经是最糟情况,无论怎么买,起码保证当天不会犯错。

  盘面一旦被激活,就会形成共力,流动性再次复苏!

  熔断制度下呢?迟到的交易员吃个包子的时间,就又下班了……。

  根据磁吸效应(其实就是墨菲定律),只要出现熔断预期,则市场必定义无反顾奔熔断而去,而一旦触发了二次熔断,全天的交易就停止了,新交易机制就不再给你任何解救的机会。

  本质上,熔断机制给了多空双方不对等的权利:增加了空方的进攻力量,在空方获胜后,协助空方进行长达一天的锁定交易,导致多方几乎没有时间反应,也无法组织反攻……

  “救市?对不起,收盘了,恕不接待!请明天再来!”

  有了6月股灾的历练,以及后来的春风和煦地催长韭菜政策,很多技术派高手都已经满血复活,又开始了画图跟图、盯盘口看level-2、研究交易心理的阳光灿烂的日子了。

  在那场炮火里复活的技术高手,同时也都产生了规模可观的盈利。

  股灾至今,据不完全统计,至少有2/3的个股都较最低点时翻了倍,翻两三倍的公司也大有人在。

  另据wind资讯统计,自股灾后8月27日至2015年最后一个交易日,其间有324只个股创出历史新高,最高股价在200元以上的有4只。

  有了经验,再加上国家队一直在后面“扛着大刀”保驾护航,危急时刻总能出手当一把“做市商”,机构和散户资金们也乐于在既成规律上大作文章:就是在极端行情里,敢于火中取栗!

  只要保持交易状态——老规则下,最坏的情况也只是千股跌停直接封板而已,这个时候只需要国家队出手相助一把,撬开跌停板——就有机会,就可以玩T+0,搞T+1,就可以抄跌停板,等明天开盘再甩出去,然后等个低点再接回来,如此往复,生生不息……

  熔断呢?没有实施熔断的时候,市场最糟的情况就是跌停;实行熔断后,市场不仅跌停更加容易,而且还要在跌停状态下停止交易,导致无法救市。

  熔断后就不能抄板,意味着当天撬开跌停板是绝对没戏的;停止交易就意味着拿不到筹码,做T+1就无望了;手里没有第一天的跌停价筹码,想第二天做一把T+0也是不可能的了;次日里墨菲定律导致的极端恐慌情绪,会让交易再次快速熔断……极端恐慌情绪下,又拿不到跌停筹码,没有T+1和T+0的操作空间,市场只能再次被迫停止交易。

  人为的暂停交易,就不能撬板,无论你是国家队,机构,散户,还是技术派高手,你也要在熔断制度面前低下战士的头颅。

  不能撬板,就没有流动性;没有流动性,就没有短线交易机会;没有短线机会,就没有短线客;没有短线客,就没有交易,市场的流动性继续枯竭。

  这真是一个可怕的恶性循环。

  新年后的短短4个交易日,四次触及熔断,两天提前休市。市场以极其惨烈的方式和8万亿的市值损失,等到了证监会的1月7日的“暂停熔断通知”。

  知错能改,善莫大(博客,微博)焉!

  (作者为钱通资本战略副总裁,uedbet官网,原新华社《财经国家周刊》金融部主任。微信公众号:市值风云)


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